随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sgta5怎么切换角色ān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格(gé)局gta5怎么切换角色带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一(yī)天。

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