“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国(guó)出口的(de)份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品(p子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思ǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速(sù)预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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